临近5月，随着前期利空因素的释放，钢价短期有企稳迹象，盘面呈现承压上行态势。从基本面来看，短期产能利用率已至相对高位，后期边际增量有限。环保限产也对短期钢价形成支撑，后期边际产量的改善将有助于基本面的改善，我们对当前钢价持谨慎偏多态度。

截至4月上旬，重点钢企粗钢日均产量数据为234.78万吨/天，接近历史高点。但伴随着近期钢价的大幅下跌，炼钢利润较前期明显收缩，长材利润大幅回落，板材利润已处于盈亏边缘。全国钢厂盈利面出现拐头向下，后期钢厂检修计划或将增多。由于临近6月底前全面取缔“地条钢”大限，后期钢材供给端边际增量相对有限。

从时间点来看，“金三银四”后终端需求将呈现高位回落的态势。叠加每年5—6月的梅雨季节天气，后期需求端回落确实是压制钢价上行的重要利空因素。后期钢价能否稳住，仍要看供给端和需求端双方的收缩程度。从1—3月的房地产数据来看，3月全国房地产开发投资累计同比增速9.1%，增速提高0.2个百分点；房屋新开工面积累计同比增速11.6%，增速提高1.2个百分点，整体投资、新开工继续向好。考虑到数据的延续性及房地产新开工数据对下游钢材需求的时滞效应，短期需求端将不会呈现超预期的下滑。值得一提的是，伴随前期钢价的大幅下跌，社会库存呈现顺畅下滑态势，当前贸易库存减压也将对利空因素起到缓冲作用。

综合来看，伴随着高炉产能利用率已到相对高位，“一带一路”环保限产等利多因素开始逐步显现，后期钢材供给边际增量有限。但也要注意到，每年5—6月是需求走弱、钢价承压明显的时段，钢价上行仍需利多因素逐步显现，我们对后期钢价持谨慎偏多态度。